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近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4%，占3月焦煤总供应的17.5%，去年同期仅为7.8%。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。